종목분석 - F&F

성황리에 종영한 드라마 도깨비에서 주인공을 맡았던 영화배우 공유씨가 메인광고모델을 했던

아웃도어 브랜드 디스커버리의 모기업인 F&F에 대해 알아볼텐데요.

이미 2~3년전부터 상향세를 타던 브랜드였으나 이번의 어닝서프라이즈에도 한 몫 했다고 분석되고 있습니다.

성장성에 목말라하던 F&F의 견실한 버팀목이 되어주기까지 효자가 따로 없습니다.

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회사개요

F&F는 라이센스 브랜드인 디스커버리, MLB 등을 생산 및 판매하는 의류 전문 업체입니다.

2012년 런칭한 아웃도어 브랜드 디스커버리의 매출 호조와 함께 성장세를 이어왔으며,

런칭 이후인 2013년부터 2015년까지 연평균 매출 성장률은 23%, 영업이익 성장률은 42%입니다.

F&F 재무제표 (`17.02 기준)

주요재무정보	연간				분기
	2013/12  (IFRS연결)	2014/12  (IFRS연결)	2015/12  (IFRS연결)	2016/12(E)  (IFRS연결)	2016/03  (IFRS연결)	2016/06  (IFRS연결)	2016/09  (IFRS연결)	2016/12(E)  (IFRS연결)
매출액	2,224	3,014	3,700	4,375	917	848	919	1,701
영업이익	72	121	188	333	46	53	61	175
세전계속사업이익	102	174	168	282	9	49	55	190
당기순이익	84	140	124	234	5	32	44	136
당기순이익(지배)	84	140	124	210	5	32	44
당기순이익(비지배)
자산총계	2,778	3,227	3,334	3,224	3,110	2,809	2,934	3,224
부채총계	1,003	1,331	1,338	1,055	1,140	807	888	1,055
자본총계	1,775	1,895	1,996	2,167	1,970	2,002	2,045	2,167
자본총계(지배)	1,775	1,895	1,996	2,167	1,970	2,002	2,045	2,167
자본총계(비지배)
자본금	77	77	77	77	77	77	77	77
영업활동현금흐름	-81	-186	157	372	87	5	214
투자활동현금흐름	-323	-5	-46	119	-9	204	-19
재무활동현금흐름	404	192	-112	-400	-76	-206	-185
CAPEX	271	154	65	13	9	9	15
FCF	-352	-340	91	332	78	-4	200
이자발생부채	477	684	596		520	345	160
영업이익률	3.23	4.00	5.07	7.61	5.07	6.28	6.60	10.30
순이익률	3.77	4.64	3.36	5.34	0.55	3.76	4.77	7.99
ROE(%)	4.81	7.62	6.39	10.11	5.43	6.27	8.09
ROA(%)	3.42	4.66	3.79	7.12	3.34	4.21	5.01
부채비율	56.50	70.25	67.02	48.69	57.84	40.32	43.43	48.69
자본유보율	2,205.26	2,361.22	2,492.53		2,458.93	2,500.13	2,556.78
EPS(원)	544	908	808	1,367	33	207	284
PER(배)	12.98	16.52	21.97	13.02	21.20	17.83	15.04
BPS(원)	11,526	12,307	12,964	14,070	12,795	13,001	13,282	14,070
PBR(배)	0.61	1.22	1.37	1.27	1.13	1.09	1.18	1.27
현금DPS(원)	100	150	200	150
현금배당수익률	1.42	1.00	1.13	0.84
현금배당성향(%)	18.39	16.52	24.76	0.11			0.00
발행주식수(보통주)	15,400,000	15,400,000	15,400,000		15,400,000

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주요제품

MLB (30.89%)

RENOMA SPORTS (9.08%)

MLB KIDS (18.15%)

DISCOVERY (38.35%)

* 괄호 안은 매출 비중

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F&F의 지난해 4분기 매출액은 1706억원, 영업이익 296억원으로

전년동기대비 각각 20.2%, 173.7% 증가했고, 특히 영업이익이 예상치를 크게 웃돌았습니다.

특히, 4분기에 분기 최대 실적을 기록할 것으로 예상돼 이목을 끌고 있는데요.

증권사들이 예상한 4분기 매출액은 전년 동기 대비 19% 증가한 1691억원이고,

영업이익과 순이익은 각각 60%, 63% 늘어난 172억원, 130억원을 기록할 것으로 예상됐습니다.

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추정실적 컨센서스 (`17.02 기준)

재무년월	매출액(억원, %)		영업이익 (억원, %)	당기순이익 (억원, %)	EPS (원)	PER (배)	PBR (배)	ROE (%)	EV/EBITDA (배)	순부채비율 (%)	주재무제표
	금액	YoY
2013(A)	2,224	10.77	72	84	544	12.98	0.61	4.81	10.53	26.81	IFRS연결
2014(A)	3,014	35.54	121	140	908	16.52	1.22	7.62	11.31	35.97	IFRS연결
2015(A)	3,700	22.76	188	124	808	21.97	1.37	6.39	12.50	29.79	IFRS연결
2016(E)	4,375	18.24	333	210	1,367	13.02	1.27	10.11	7.15	5.77	IFRS연결
2017(E)	4,814	10.04	414	296	1,922	10.51	1.28	12.88	6.26	-4.85	IFRS연결

최근 리포트 동향 (`17.02 기준)

의견제시일	증권사	투자의견	목표가
2017. 02. 02	유화증권	매수-유지	29,000
2017. 02. 02	하나금융투자	매수	28,000
2017. 02. 02	신한금융투자	매수	28,000

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△ `17. 02. 02 기준 F&F 일봉차트